Как прикладная дисциплинафинансовый менеджмент – это наука об управлении формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и эффективным оборотом его денежных средств.
Как управленческая деятельность финансовый менеджмент состоит из двух элементов (рис. 14.1):
управляющей системы, или субъекта;
управляемой системы, или объекта.
Субъекты финансового менеджмента: модель финансовой инфраструктуры, финансовый менеджер и его роль в предпринимательской деятельности.
Объекты финансового менеджмента: финансовые ресурсы; денежный оборот; цена капитала; финансово-кредитные и прочие взаимоотношения, возникающие в процессе управления финансами.
Цель финансового менеджмента – укрепление финансового положения предприятия с помощью использования научных основ прогнозирования ситуации на рынке, современных методов финансового анализа и инноваций. Повышение уровня рыночной стоимости предприятия обеспечивает максимизацию доходов собственников.
Цель финансового менеджмента для каждого предприятия должна соотноситься с его стратегическими и тактическими планами. Предприятие должно однозначно и четко определить цель своего финансового управления. Пути достижения этой цели расшифровываются в направлениях деятельности и формулируются в задачи финансового менеджмента.
Рис 14.1. Структура финансового менеджмента как системы управления
Задачи финансового менеджментатесно связаны с деятельностью предприятия и включают:
анализ и оценку активов предприятия и источников их финансирования;
определение объемов и направлений использования финансовых ресурсов, обеспечение развития экономики предприятия;
разработку долгосрочных и краткосрочных инвестиционных проектов;
оптимизацию структуры основных и оборотных средств;
контроль за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.
Финансовому менеджменту присущи своя научная методология, методы и приемы выполнения поставленных задач.
Подметодологиейфинансового менеджмента понимают систему теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования.
Методика – это совокупность приемов и методов, выполняемых по определенным правилам и в определенной последовательности для достижения поставленной цели. Метод – это способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи, рассматриваемый как совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения (познания) действительности. Прием представляет собой элементарное действие или несколько элементарных действий, выполняемых по определенным правилам для достижения определенных целей.
Примером методологии как научно обоснованной системы принципов представления и обработки финансовой информации могут служить Международные стандарты учета (GAAP, IAS – стандарты бухгалтерского учета). Основными принципами данных стандартов являются непрерывность, целостность и двойная запись.
Примером методики является анализ инвестиционных проектов, который использует динамический, статистический, графический и другие виды методов и приемов. Существуют различные классификации методов и приемов, используемых в финансовом управлении, которые представлены на рис. 14.2. 
Рис. 14.2. Методы финансового менеджмента
Рассмотрим подробнее по одному формализованному методу из каждой группы: балансовый метод; методы экстраполяции и экономико-математического моделирования.
Балансовый методзаключается в составлении баланса спроса и предложения. На основе данных за предыдущие годы составляют предполагаемый баланс производства и потребления на будущий год. Далее проводят сравнение этих балансов, что дает представление о предполагаемом соотношении между предложением и спросом, а это, в свою очередь, определяет возможные изменения цен в предстоящем периоде. Необходимым условием применения балансового метода являются относительная стабильность потребления и определенность в ресурсном обеспечении.
Метод экстраполяцииоснован на анализе сложившихся в прошлом и настоящем закономерностей развития изучаемого экономического явления и распространении этих закономерностей на будущее. Предполагается, что основные соотношения, пропорции и темпы роста, характерные для данного явления, с большой степенью вероятности без существенных изменений могут иметь место в перспективе. Таким образом, использование метода экстраполяции в целях прогнозирования рыночной конъюнктуры представляет собой учет опыта прошлого как действия объективных законов развития экономики.
Большое распространение получила экстраполяция, предусматривающая корректировку прошлых трендов с учетом изменения силы воздействия факторов, определяющих развитие конъюнктуры в прошлом, возможного появления новых факторов, экспертных оценок и т.д.
Все более заметное место среди методов прогнозирования занимает экономико-математическое моделирование (ЭММ). Применение методов ЭММ дает возможность установить определенные количественные закономерности, характеризующие развитие рынка, и дать качественную оценку значимости отдельных показателей, отражающих воздействие различных конъюнктурообразующих факторов. Методы математического моделирования базируются на корреляционной связи между показателями (факторами), характеризующими изучаемое явление. Общепризнано, что именно факторный корреляционно-регрессионный анализ наиболее полно сочетает в себе такие необходимые компоненты, как математическое моделирование, элементы научной экстраполяции и экспертные оценки.
Развитие конъюнктуры рынка определяется воздействием множества факторов, часть из которых просто не поддается точному учету заранее. Практическая ценность прогнозных оценок заключается в своевременном и правильном использовании прогноза.
Из приведенных выше определений следует, чтопредметом финансового менеджмента являются действия:
по приобретению финансовых ресурсов и их использованию;
управлению ликвидностью;
структурированию капитала и имущества (соотношение основных и оборотных средств);
управлению платежными средствами и проведению платежного оборота (по срокам платежей) и т.д.
Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи тесно связаны с функциями, которые лежат в основе финансового механизма.
Прогнозирование – это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния предприятия в целом и его различных подразделений.В отличие от планирования прогнозирование не ставит перед собой задачу непосредственного осуществления разработанных прогнозов. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций.
Планирование представляет собой процесс разработки конкретных планов финансовых мероприятий, результаты выполнения которых должны находить отражение в бизнес-плане. Планирование охватывает весь комплекс мероприятий, как по выработке стратегии, так и по воплощению ее в жизнь.
Регулирование – это воздействие, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы предприятия в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от разработанной стратегии управления.
Координирование – согласованность работ всех звеньев системы управления. Так, например, система внутреннего контроля сопоставляет фактические и плановые данные для выявления хода выполнения плана. При выявлении отклонений от плана реализуется функция регулирования.
Контрользаключается в проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и финансовом состоянии предприятия, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования.
Совокупность функций дает общее представление о финансовом менеджменте как системе управления.
Финансовый менеджмент как система рационального и эффективного управления капиталом – это механизм управления движением финансовых ресурсов, который направлен на их формирование, распределение и использование. Все аспекты функционирования организаций поддаются управлению и регулированию с помощью системы управления финансами, которая получила названиефинансово-кредитный механизм – совокупность финансовых и кредитных методов и рычагов управления, обеспечивающих реализацию финансовой политики предприятия.
Весь финансово-кредитный механизм (рис. 14.3) должен быть подчинен принципу коммерческого расчета, основная цель которого – получение прибыли. Непосредственную реализацию функций управления осуществляют финансовые службы.
В задачи финансовых служб входят:
разработка и реализация финансовой политики;
мобилизация финансовых ресурсов для производственного и социального развития, обеспечения роста прибыли, повышения рентабельности;
выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, по выплате заработной платы и других обязательств, вытекающих из финансового плана, а также организация расчетов;
обеспечение текущей деятельности – оформление документации, проведение платежей, взаимодействие с налоговыми органами и т.п.;
содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;
разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов;
осуществление мер по эффективному использованию активов предприятия, доведению размеров собственных оборотных средств до экономически обоснованных нормативов, обеспечению сохранности и ускорению оборачиваемости оборотных средств;
контроль за правильным использованием финансовых ресурсов. 
Рис. 14.3. Схема финансово-кредитного механизма коммерческого предприятия
Работа финансовых служб предприятия требует постоянного совершенствования. Важнейшими направлениями финансовой работы на предприятиях в данном направлении, как правило, являются:
разработка и реализация стратегической финансовой политики;
оптимизация структуры имущества и источников его формирования в целях совершенствования структуры баланса;
системный и постоянный финансовый анализ деятельности;
организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью улучшения финансового состояния;
внедрение управленческого учета и анализа, оптимизация затрат предприятия посредством деления их на переменные и постоянные;
рационализация распределения прибыли;
более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения в целях оптимизации источников денежных средств.
Управление финансами – важнейшая сфера деятельности любого хозяйствующего субъекта. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.
Управление предприятием можно условно разделить на ряд сфер:
производственный менеджмент;
финансовый менеджмент;
маркетинг;
общее управление;
НИОКР.
Эти сферы взаимосвязаны между собой, и от их взаимодействия зависит успех деятельности предприятия в целом. Эффективное управление финансовой деятельностью предприятий базируется на ряде основополагающих принципов (рис. 14.4.). 
Рис. 14.4. Принципы финансового менеджмента
Взаимосвязь с общей системой управления предприятием.Важнейший принцип финансового менеджмента – его жесткая взаимосвязь с общей системой управления предприятием. Любое управленческое решение в какой-либо сфере деятельности фирмы (производственной, хозяйственной, инвестиционной, социальной и др.) прямо или косвенно влияет на движение денежных средств и в конечном итоге на финансовый результат деятельности предприятия. Финансовый менеджмент тесно интегрирует с производственным менеджментом, инновационным менеджментом и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Необходимо отметить, что инвестиционный менеджмент – это часть финансового менеджмента.
Принципвнутреннего контроля финансовых потоков важен для организации системы управления движением доходов и расходов предприятия. Внутренний контроль является необходимым условием достоверности данных, используемых для формирования финансовой отчетности.
Принципориентации на стратегические цели развития предприятия является приоритетным при оценке проектов управленческих решений в области обеспечения финансового развития предприятия. Проекты управленческих решений, ориентированные на текущий момент, должны быть отклонены, если они не согласовываются со стратегическими планами фирмы или подрывают основу для формирования устойчивых финансовых ресурсов за счет мобилизации внутренних источников в обозримом будущем.
Реализация принципамноговариантности управленческих решенийпредполагает предварительный анализ каждого отдельного управленческого решения на предмет эффективности формирования и использования финансовых средств с учетом возможных альтернативных действий. Многовариантность различных проектов управленческих решений позволяет выбрать для реализации оптимальное решение на основе применения системы критериев, базирующихся на реализации конкретных мероприятий финансовой политики фирмы. Предприятие само разрабатывает и согласовывает эти критерии на основе анализа их эффективности в практической деятельности.
Многовариантность финасово-правовых условий и форм хозяйствования.Организационные формы хозяйствования оказывают существенное влияние на функционирование системы финансового управления. Именно поэтому многовариантность финансово-правовых условий и форм хозяйствования является одним из принципов финансового менеджмента.Многообразие форм собственности и хозяйствования в условиях рынка, регламентируемых Гражданским кодексом РФ и соответствующими правовыми нормами, вызывает необходимость адаптации финансового механизма к особенностям каждого из них.
Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления
организацией. Цель и задачи финансового менеджмента. Базовые концепции
финансового менеджмента. Финансовые инструменты. Внешняя – правовая и
налоговая – среда. Информационное обеспечение финансового менеджмента.
Методологические основы принятия финансовых решений. Денежные потоки и
методы их оценки. Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность
финансовых активов. Риск и доходность портфельных инвестиций. Управление
инвестициями. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.
Формирование бюджета капиталовложений. Инвестиционная политика.
Управление источниками долгосрочного финансирования. Традиционные и новые
методы финансирования. Цена и структура капитала. Средневзвешенная и
предельная цена капитала. Теории структуры капитала. Управление собственным
капиталом. Темп устойчивого роста. Производственный и финансовый леверидж.
Дивидендная политика. Стоимость бизнеса. Управление оборотным капиталом.
Политика в области оборотного капитала. Управление запасами. Управление
дебиторской задолженностью (кредитная политика). Управление денежными
средствами и их эквивалентами. Традиционные и новые методы
краткосрочного финансирования. Управление источниками финансирования
оборотного капитала. Финансовое планирование и прогнозирование.
Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование.
Финансовая стратегия. Методы прогнозирования основных финансовых
показателей. Специальные вопросы финансового менеджмента. Финансовый
менеджмент в условиях инфляции. Банкротство и финансовая реструктуризация.
Антикризисное управление. Международные аспекты финансового менеджмента.
3
1. Предмет, задачи, базовые
понятия финансового
менеджмента
4
Определение финансового менеджмента
Финансовый менеджмент самым
простейшим образом можно определить как
искусство управления финансовыми
потоками.
5
Сущность финансового менеджмента
Сущность финансового
менеджмента, как формы
предпринимательства, выражается
в обмене.
Деньги
Услуги финансового менеджмента
Деньги с приростом
6
Миссия капитала
Капитал должен приносить доход,
иначе хозяйствующий субъект может
утратить свою устойчивость на рынке
.
7
Объект управления
Объектом
управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.
Поэтому в объект управления включаются следующие элементы:
1) Денежный оборот;
2) Финансовые ресурсы;
3) Кругооборот капитала;
4) Финансовые отношения.
8
Субъект управления
Субъект
управления – совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления.
Элементами субъекта управления являются:
1) Кадры (подготовленный персонал);
2) Финансовые инструменты и методы;
3) Технические средства управления;
4) Информационное обеспечение.
9
Типичный контур управления
Субъект
управления
(управляющая часть системы)
управляющее воздействие обратная связь
Объект
управления
(управляемая часть системы)
10
Вход
Выход
Управляющая подсистема (субъект)
Финансовая дирекция и её подразделения
Финансовый менеджер
Управляемая подсистема (объект)
Денежный оборот
Кругооборот стоимости
(капитала)
Финансовые
Финансовые отношения
11
Связь между субъектом и объектом
управления
Внешняя информация
Субъект управления
Информация, поступающая субъекту управления о состоянии объекта управления
Информация, поступающая от управляющей системы на объект управления
Объект управления
12
Цель финансового менеджмента
Целью
финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.
13
Главная цель финансового
менеджмента
Главной целью
финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.
14
Основные задачи финансового
менеджмента:
1). Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.
2). Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.
3). Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия.
4). Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения.
5). Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т. е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.
15
Принципы финансового менеджмента
16
Структура финансового менеджмента
17
Функции
финансового
менеджмента
1. Функции объекта управления,
2. Функции субъекта управления.
18
Функции объекта управления
Функции объекта управления:
1. Воспроизводственная
, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;
2. Производственная
– обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;
3. Контрольная
(контроль управления капиталом, предприятием).
19
Функции субъекта управления
1. Прогнозирование финансовых ситуаций и состояний;
2. Планирование финансовой деятельности;
3. Регулирование;
4. Координация деятельности всех финансовых подразделений с основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия;
5. Анализ и оценка состояния предприятия;
6, Функция стимулирования;
7. Функция контроля за денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов.
20
Управленческие функции в
управленческом цикле
ПЛАНИРОВАНИЕ
К О Н Т Р О Л Ь
ОРГАНИЗАЦИЯ
УПРАВЛЕНИЯ
МОТИВАЦИЯ,
РЕГУЛИРОВАНИЕ
21
Разработка финансовой стратегии
Организация
Осуществление планирования финансовой деятельности
Осуществление анализа финансовой деятельности
Контроль
Формирование эффективных информационных систем
Мотивация
Делегирование
ФУНКЦИИ
ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
КАК УПРАВЛЯЮЩЕЙ СИСТЕМЫ
Оборотные активы
Внеоборотные активы
Структура активов
Управление активами
Собственный капитал
Заемный капитал
Структура капитала
Управление капиталом
Реальные инвестиции
Финансовые инвестиции
Управление инвестициями
Операционная деятельность
Инвестиционная деятельность
Финансовая деятельность
Управление денежными потоками
Состав рисков
Профилактика рисков
Страхование рисков
Управление финансовыми рисками
Платежеспособность
Финансовая устойчивость
Финансовое равновесие
Санация
Антикризисное финансовое управление
СПЕЦИАЛЬНЫЕ ФУНКЦИИ
ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
22
Общая схема финансового менеджмента
Финансовая задача
(определение цели использова- ния капитала)
Выбор
Финансовых методов,
рычагов и приемов управления движением финансовых ресурсов и капитала
Принятие решения.
Составление программы мероприятий,
финансового плана
Организация выполнения решения
Контроль за выполнением решения
Анализ и оценка результатов решения
23
Базовые концепции финансового
менеджмента
1). Концепция денежного потока.
2). Концепция временной ценности
денежных ресурсов.
3). Концепция компромисса между риском и
доходностью.
4). Концепция цены капитала.
5). Концепция эффективности рынка
капитала.
6). Концепция асимметричности
информации
7). Концепция агентских отношений.
8). Концепции альтернативных затрат.
24
Концепция денежного потока
Данная концепция предполагает:
1. идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);
2. оценку факторов, определяющих величину элементов денежного потока;
3. выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;
4. оценку риска, связанного с данным потоком, и способы его учета.
25
Концепция временной ценности денежных
ресурсов
Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов.
Она определяется тремя основными причинами:
а) Инфляцией,
б) Риском недополучения или неполучением ожидаемой суммы,
в) Оборачиваемостью.
26
Концепция компромисса между риском и
доходностью
Смысл концепции:
получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная.
В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.
27
Концепция цены капитала
Обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает
минимальный уровень дохода, необходимый для
покрытия затрат по поддержанию каждого
источника и позволяющий не оказаться в убытке.
Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.
28
Концепция эффективности рынка
капитала
Операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг.
Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации.
Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.
29
Концепция ассиметричности информации
Данная концепция напрямую связана с предыдущей концепцией.
Ее смысл заключается в следующем: отдельные
категории лиц могут владеть информацией, не
доступной другим участникам рынка
.
Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.
30
Концепция агентских отношений
Она введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса.
Суть
: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры.
Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).
31
Концепция альтернативных затрат
Любое вложение всегда
имеет альтернативу
.
32
Основные этапы развития финансового
менеджмента
В настоящее время западными специалистами выделяются пять
подходов в становлении и развитии финансового менеджмента.
33
Первый подход
Он связан с деятельностью «школы эмпирических
прагматиков
» (1850-1860гг). Ее представители - профессиональные аналитики (Юджин Бригхем, США), которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческих решений.
34
Второй подход
Этот подход обусловлен деятельностью школы
«статистического финансового анализа
»
(1860-1880гг). Основная идея в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать.
35
Третий подход
Данный подход ассоциируется с деятельностью школы
«мультивариантных аналитиков
» (1870-1890 гг).
Представители этой школы исходят из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности.
36
Четвёртый подход
Четвертый подход связан с появлением «школы
аналитиков, занятых прогнозированием
банкротства компаний
» (1930г). Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному.
37
Пятый подход
Пятый подход представляет собой самое новое направление (1990 г) – школа «участников фондового
рынка
».
Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ценные бумаги.
Это направление развивается главным образом учеными и пока не получило признания в практике.
38
1. Финансовый анализ и планирование, а также
финансовое прогнозирование:
оценка и анализ активов и источников их формирования;
оценка величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала компании и расширения ее деятельности;
оценка источников дополнительного финансирования;
формирование системы контроля за составлением и эффективным использованием финансовых ресурсов.
39
Сферы финансового менеджмента
2. Обеспечение предприятия финансовыми
ресурсами
:
оценка объема требуемых финансовых ресурсов;
выбор форм их получения;
оценка степени доступности и времени получения этих ресурсов;
оценка стоимости обладания данным видом ресурсов (%, дисконт и др.);
оценка риска, ассоциируемого с данным источником финансирования.
40
Сферы финансового менеджмента
3. Распределение и использование финансовых
ресурсов
:
анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера;
оптимальность времени трансформирования финансовых ресурсов в другие виды ресурсов
(материальные, трудовые, денежные);
целесообразность и эффективность вложений в
ОФ, НМА и формирование их рациональной структуры;
оптимальное использование оборотных средств;
обеспечение эффективности финансовых вложений.
42
Финансовая служба
хозяйствующего
субъекта
Финансовая служба, как правило, состоит из двух подразделений, одно из которых находится в ведении казначея, а другое – контролера (главного бухгалтера) компании.
43
Функции казначейства
В функции казначейства входит формирование бюджета капвложений, разработка годовых финансовых планов, выработка дивидендной политики, планирование структуры капитала и организация взаимоотношений с основными его поставщиками – финансовыми институтами и частными инвесторами. Также казначейство занимается управлением текущей ликвидностью компании и обеспечивает полноту и своевременность инкассирования денежных доходов и бесперебойное осуществление выплат.
44
Функции контрольной службы
Контрольная служба по преимуществу выполняет бухгалтерские и ревизионные функции – учет производственных ресурсов, производственный учет и калькулирование себестоимости, налоговый учет, внутренний аудит, составление внешней финансовой отчетности.
45
Взаимодействие с другими
управленческими подсистемами
В процессе осуществления своих функций подсистема финансового менеджмента тесно взаимодействует со всеми другими управленческими подсистемами, поэтому, наряду с вертикальной подчиненностью финансистов, большое значение имеет их горизонтальная интеграция с другими службами предприятия: маркетинга, снабжения, производства, кадров и др.
46
Информационное обеспечение
финансового менеджмента
Информационное обеспечение финансового менеджмента осуществляется за счет непрерывного целенаправленного подбора информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.
47
Система показателей
информационного
обеспечения
финансового
менеджмента,
формируемых из
внешних источников
48
Система показателей
информационного
обеспечения
финансового
менеджмента,
формируемых из
внутренних источников
49
2. Финансовая
деятельность,
финансовый механизм
предприятия, финансовый
анализ
50
Финансовые отношения хозяйствующего
субъекта
Финансовые отношения хозяйствующего субъекта составляют основу финансов.
Финансы выражают форму движения стоимости в производственно-торговом процессе и отражают законченность актов товарно-денежных отношений, общественное признание произведенных потребительных стоимостей, т. е. произведенный товар нашел своего потребителя.
51
Функции финансов хозяйствующего
субъекта
Финансы хозяйствующего субъекта выполняют три функции:
1) формирование денежных фондов
(доходы);
2) использование денежных фондов
(расходы);
3) контроль за формированием и использованием денежных фондов.
52
Финансовый механизм
Финансовый механизм
- действия финансовых рычагов , выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.
53
Структура финансового механизма
В структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов:
финансовые методы, финансовые
рычаги, правовое, нормативное и
информационное обеспечение
.
54
Финансовый метод
Финансовый метод
можно определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, которые действуют в двух направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, с материальными стимулированием и ответственностью за эффективным использованием денежных фондов.
55
Финансовый рычаг
Финансовый рычаг
представляет собой прием действия финансового метода.
К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по ссудам, депозитам, облигациям, паевые взносы, вклады в уставный капитал, портфельные инвестиции, дивиденды, дисконт, котировка валютного курса рубля и т. п.
56
Правовое обеспечение
Правовое обеспечение
функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.
57
Нормативное обеспечение
Нормативное обеспечение
функционирования финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания и разъяснения и т. п.
58
Информационное обеспечение
Информационное обеспечение
функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации.
К финансовой информации относится осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т. п.; сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения.
59
Финансовый анализ
Финансовый анализ – это оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.
60
Главная цель финансового анализа
Главной целью
любого вида финансового анализа является оценка и идентификация внутренних проблем компании для подготовки, обоснования и принятия различных управленческих решений, в том числе в области развития, выхода из кризиса, перехода к процедурам банкротства, покупки- продажи бизнеса или пакета акций, привлечения инвестиций (заемных средств).
61
Цели финансового анализа
К целям
финансового анализа также относятся:
1. Объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа.
2. Выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов.
3. Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов.
4. Выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов , повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.
62
С чего начинать финансовый анализ
Финансовый анализ начинается с всестороннего изучения намерений предприятия, таких как:
расширение производства,
размещение оборудования,
изменение действующего статуса,
и другие мероприятия требующие движения денег.
63
Определение масштабов
Финансовый анализ предполагает определение масштабов, количественного состава и сроков движения финансовых ресурсов от поставщиков к получателям через финансовые рынки финансовые институты.
64
Виды финансового анализа
Финансовый анализ может быть двух видов:
1. Внутренний анализ;
2. Внешний анализ.
65
Внешний анализ
Внешний анализ
- это финансовый анализ, основывающийся только на данных публичной бухгалтерской отчетности, проводимый за пределами предприятия заинтересованными в этом лицами
(собственниками, государственными органами, контрагентами).
66
Особенности внешнего анализа
Особенностями внешнего анализа являются
:
1). Множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия.
2). Разнообразие целей и интересов анализа;
3). Наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;
4). Ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
5). Ограничение задач анализа, в связи с тем, что внешний анализ ориентирован только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;
6). Максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.
67
Основное содержание внешнего
финансового анализа
Основное содержание внешнего финансового анализа составляют:
1). Анализ абсолютных показателей прибыли;
2). Анализ относительных показателей прибыли;
3). Анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, финансовых результатов, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
4). Оценка имущественного положения;
5). Исследование состояния и динамики дебиторской и кредиторской задолженности;
6). Анализ эффективности исполнения заемного капитала, экономическая диагностика финансового состояния предприятия.
68
Кто осуществляет внешний анализ
Внешний финансовый анализ осуществляют работники налоговых органов , аудиторских фирм, коммерческих банков, страховых компаний, с целью изучения правильности отражения результатов деятельности предприятия, его кредитоспособности.
69
Внутрихозяйственный финансовый анализ
При его проведении используются в качестве источников информации данные доступные ограниченному кругу лиц, руководящих деятельностью предприятия.
Это финансовый отчет, данные о технической подготовке производства, нормативная и плановая информация и другие данные системного бухгалтерского учета.
70
Особенности внутрихозяйственного
финансового анализа:
1). Ориентация результатов анализа на цели и интересы руководства предприятия;
2). Использование всех источников информации для анализа;
3) Отсутствие регламентации анализа со стороны государственных органов;
4) Комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;
5). Интеграция учета, анализа планирования и принятия решений;
6). Максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.
71
Задачи внутреннего анализа
Более глубоко исследовать причины сложившегося финансового состояния, эффективность использования основных и оборотных средств, взаимосвязь показателей объема, себестоимости и прибыли.
72
Кто проводит внутренний анализ
Внутренний финансовый анализ проводят финансовые менеджеры предприятия и его владельцы с целью использования всей совокупности имеющихся информативных показателей.
Результаты такого анализа могут быть коммерческой тайной.
73
Таблица сравнения внутреннего и
внешнего анализа
Внешний анализ
Внутренний анализ
Цель
Оценка финансового
состояния (проблема выбора)
Улучшение финансового
состояния
Исходные данные
Открытая (стандартная)
бухгалтерская отчетность
Любая информация,
необходимая для решения
поставленной задачи
Методика
Стандартная
Любая, соответствующая
решению поставленной
задачи
Акцент
Сравнение с другими
предприятиями
Выявление причинно-
следственных связей
Объект
исследования
Предприятие в целом
Предприятие, его структурные
подразделения, направления
деятельности, виды
продукции
74
Формы финансового анализа
1). Форма № 1 финансового анализа.
2). Форма № 2 финансового анализа.
3). Форма № 3 финансового анализа.
75
Форма № 1 финансового анализа
По объему аналитического исследования выделяют полный
и
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Введение. Содержание дисциплины и её задачи
1. Рост значения финансов в жизни общества привёл к увеличению роли и значения финансового менеджмента.
Менеджмен т - в общем виде можно определить как систему управления, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приёмов управления. Собственно к менеджменту относятся теория управления и практические образцы эффективного руководства, под которыми понимается искусство управления. Управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента.
Целью финансового менеджмента является:
* выработка определённых решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении;
* обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.
Основные задачи финансового менеджмента:
* обеспечение формирования достаточного обмена финансовых ресурсов в соответствии с потребителями предприятия и его стратегией развития;
* обеспечение эффективного пользования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.
* оптимизация денежного оборота и расчётной политики предприятия;
* максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения;
* обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и платёжеспособности.
2. Финансовый менеджмент изучает управление денежными потоками на макроэкономическом уровне, т.е. управление движением финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.
Методом исследования своего предмета является диалектический (метод-способ исследования).
Приёмами исследования предмета финансового менеджмента являются:
* научная абстракция;
* анализ и синтез;
* качественный и количественный анализ;
* экономико-математическое моделирование финансовых процессов.
Финансовый менеджмент является частью финансового механизма. Основывается на экономических дисциплинах «Финансы и предмет», «Экономическая теория», «АФХД», «Бухгалтерский учёт» и т.д.
Тема № 1.Финансовый ме неджмент как система управления
1. Финансовый менеджмент -- специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.
Финансовый менеджмент рассматривается как явление с разными формами проявления:
Как система экономического управления и часть финансового механизма;
Как орган управления;
Как вид предпринимательской деятельности.
Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Она позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения.
Тактика -- это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является набор приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Финансовый менеджмент как система управления состоит из 2 - х подсистем:
1. управляемой подсистемы, или объекта управления.
2. управляющей подсистемой, или субъекта управления.
Объект управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.
Субъект управления -- это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.
2. Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы.
Различают 2 основных типа функций финансового менеджмента:
- функции объекта управления:
* воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;
* производственная- обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;
* контрольная (контроль управления капиталом и предприятием).
- функции субъекта управления - общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношения людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Эти функции складываются из сбора, систематизации, передачи, хранении информации, принятия решений.
- планирование- охватывает весь комплекс мероприятий по выработке и по воплощению в жизнь плановых заданий. Вырабатывается методика разработки финансовых планов.
- прогнозирование- разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей (отличие от планирования- не ставит задачу непосредственно осуществлять на практике разработанные прогнозы).
- финансовые организации - объединение людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.
- регулирование - воздействие на объект управления посредствам которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.
- координация - согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов.
- стимулирование- побуждение работников финансовой системы к заинтересованности в результатах своего труда.
- контроль - проверка организации финансовых работ, выполнения финансовых планов и т.п. контроль предполагает анализ финансовых ресурсов.
3. Финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает:
* риск- менеджмент,
* менеджмент кредитных операций,
* менеджмент операций с ценными бумагами,
* менеджмент валютных операций,
* менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями,
* менеджмент операций с недвижимостью,
* менеджмент финансовых инноваций.
Управление финансами осуществляется во времени по временному признаку. Финансовый менеджмент делится на:
* стратегический менеджмент,
* оперативно-тактический менеджмент.
Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. Он предполагает:
* финансовую оценку проектов вложения капитала,
* отбор критериев принятия инвестиционных решений,
* выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала,
* определение источников финансирования.
Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направленно:
* на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств,
* на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.
4. Финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером - это аппарат управления хозяйствующим субъектом. Она состоит из разных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям можно отнести:
* финансовый отдел,
* планово-экономический отдел,
* бухгалтерию,
* лабораторию (бюро, сектор) экономического анализа и т.д.
Дирекция и каждое её подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделений. В положении: -общие моменты организации дирекции, её задачи, структура, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.
Основные функции финансовой дирекции:
* определение цели финансового развития хозяйствующего субъекта,
* разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* определение инвестиционной политики,
* разработка кредитной политики,
* установление смет расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта,
* разработка планов денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта,
* обеспечение финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* осуществление денежных расчётов с поставщиками и покупателями,
* осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, рисковых, лизинговых и других финансовых операций,
* ведение бухгалтерского и статистического учёта в области финансов, составление бух. баланса хозяйствующего субъекта,
* анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений.
В управлении финансовой деятельностью ключевой фигурой является финансовый менеджер . Целесообразно на крупных предприятиях формировать группу финансовых менеджеров, закрепить за каждое конкретное направление работ и определённые обязательства. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер-лидменеджер.
Деятельность финансового менеджера регламентируется его должностной инструкцией , включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера. Он, как правило, является наёмным работником по контракту. Кроме зарплаты может получать вознаграждения в виде процентов от прибыли (тантьема).
5. Финансы выступают инструментом воздействиям на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется через финансовый механизм.
Финансовый механизм - это система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.
В структуру финансового механизма входят 5 взаимосвязанных элементов:
* финансовые методы,
* финансовые рычаги,
* правовое обеспечение,
* нормативное обеспечение,
* информационное обеспечение.
Схема «Структура финансового механизма».
|
Финансовый механизм |
|||||
|
Финансовые методы |
Финансовые рычаги |
Правовое обеспечение |
Нормативное обеспечение |
Информационное обеспечение |
|
|
Планирование |
Инструкции |
Информация разного вида и рода |
|||
|
Прогнозирование |
Указы Президента |
Нормативы |
|||
|
Инвестирование |
Амортизационные отчисления |
Постановления Правительства |
|||
|
Кредитование |
Финансовые |
Приказы и письма министров и ведомств |
Методические указания |
||
|
Самокредитование |
Устав юридического лица (хозяйствующего субъекта) |
Другая нормативная документация |
|||
|
Самофинансирование |
Арендная плата |
||||
|
Налогообложение |
Дивиденды |
||||
|
Система расчётов |
|||||
|
Материальное стимулирование и ответственность |
|||||
|
Страхование |
экономические |
||||
|
Залоговые операции |
|||||
|
Трансфертные операции |
Паевые взносы |
||||
|
Трастовые операции |
Инвестиции (прямые, венчурные, портфельные) |
||||
|
Котировка валютных курсов |
|||||
|
Формы расчётов |
|||||
|
Факторинг |
Виды кредитов |
||||
|
Фондообразование |
Франшиза |
||||
|
Взаимоотношения с учредителями, хозяйствующими субъектами, органами государственного управления |
Преференция |
||||
|
Курсы валют, ценных бумаг |
Финансовый метод - способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.
* по линии управления движения финансовых ресурсов,
* по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с измерением затрат и результатов с материальным стимулированием и отвечающего за эффективное исполнение денежных фондов.
Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.
Финансовые рычаги - приёмы действия финансового метода. К ним относятся: прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по процентам, депозиты, облигации.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.
Нормативное обеспечение - образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, метод указания и разъяснения и т.д.
Информационное обеспечение состоит из разного рода и вида экономики, коммерческой финансовой и прочей информации. К финансовой информации относятся: осведомление о финансовой устойчивости и платёжеспособности партнёров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах.
Информация может являться одним из видов интеллектуальной собственности и вноситься в качестве вклада в уставной капитал АО или товаропроизводства.
6. Функции финансов в сфере производства и обращения тесно связанна с коммерческим расчётом.
Коммерческий расчёт - метод ведения хозяйства путём соизмерения затрат и результатов хозяйственной деятельности в денежной (стоимостной) форме.
Целью применения коммерческого расчёта является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.
В зарубежной хозяйственной практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами хозяйственной деятельности оборачивается термином «иннезт- ауинут» ( input - autut ).
Тема № 2.Сущность, состав финансовых ресурсов и капитала
1. Термин «Ресурсы» - в переводе с французского - вспомогательное средство. Он означает организационные средства, ценности, запасы, возможности, источники средств и доходов.
Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Они направляются на развитие производства, содержания и развитие объектов производственной сферы, потребление, могут оставаться в резерве.
Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно- торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме . Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство. Капитал- это деньги, предназначенные для извлечения прибыли.
Всеобщая формула капитала:
Д - Т - Д 1 , где:
Д- денежные средства, авансированные инвестором,
Д 1 - денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованную добавленную стоимость,
(Д 1 -Д) - доход инвестора,
(Д 1 -Т) - выручка от продажи товара,
(Д-Т) - затраты инвестора на покупку товара.
2. Структурно капитал состоит из денежных фондов. В неё входят: денежные средства, вложенные в основные фонды, вложенные в нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.
По форме вложения различают:
* предпринимательский капитал,
* кредитный капитал.
Предпринимательский - представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путём прямых или портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (АО, товариществ)
Кредитный - это денежный капитал представленный в кредит на условиях возвратности и платности. Он не вкладывается в предприятие, а передаётся другому предпринимателю во временное пользование с целью получения процента.
Кредитный капитал выступает как товар, и его ценой является процент.
Капитал имеет свою цену. Цена, или стоимостью, капитала представляет собой средневзвешенную цену составных частей капитала:
Ц- цена капитала, руб.;
Ц с - цена собственного капитала (сумма выплаченных дивидендов, выплаченной прибыли по найму и связанных с ними затрат),руб.;
Ц з - цена заёмного капитала (сумма % за полученный кредит, уплаченным по выплаченным облигациям и связанных с ними затрат), руб.;
Ц п - ценам привлечённого капитала (сумма уплаченных штрафов и связанных с ними затрат), руб.;
С- удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала, %;
З- удельный вес заёмного капитала в общей сумме капитала, %;
П- удельный вес привлечённого капитала в общей сумме капитала, %.
3. Структура капитала.
1. Основные фонды (основной капитал) - средства труда, многократно используемые в хоз. процессе, не изменяющие при этом свою вещественно-натуральную форму (стоят свыше 10 МРОТ и служат более 1 года - с 1.01.1997 г., кроме с/х).
Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов:
Поступление - участие в производственном процессе - перемещение внутри предприятия - ремонт - сдача в аренду - инвентаризация - выбытие.
Возмещение стоимости основных фондов по мере их износа (за исключением земельных участков) происходит в процессе амортизации.
Удельный вес стоимости каждой группы в общем объеме производства основных фондов составляет структуру фондов.
Фонды бывают: - активными;
Пассивными.
2. Нематериальные активы - вложения денежных средств предприятия в нематериальные объекты, используемые в течении долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Нематериальные активы - это стоимость объектов промышленности и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав («ноу-хау», патенты, лицензии, авторское право).
3. Гудвилл (good will - престиж фирмы) два значения:
а) это условная стоимость деловых связей фирмы, цена нематериальных активов фирмы, денежная оценка неосязаемого капитала. Неосязаемый капитал - престиж торговой марки, деловые связи, устойчивая клиентура и др.
б) превышение стоимости определенной группы активов над их рыночной стоимостью, представляющее собой сумму стоимости указанного набора активов, если бы каждый из них был продан индивидуально (аналог - продажа коллекций).
Гудвилл проявляет себя при продаже хозяйственного субъекта. Цена субъекта может включать в себя: стоимость собственного капитала к стоимости добавленного капитала + Гудвилл.
4.Оборотные фонды . Состоят из предметов труда ещё не вступивших в процесс производства, но уже имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предметы труда, находящиеся в самом процессе производства.
5.Фонды обращения - связанны с обслуживанием процесса продажи (обращения) товаров.
4. Экономическая организация любого хозяйственного субъекта начинается с образования основных и оборотных средств, величина которых отражается в уставе хозяйствующего субъекта и называется уставным капиталом. (уставной фонд).
Уставный капитал - это сумма вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Его величина соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах и является неизменной. Изменение уставного капитала может произойти в установленном порядке только после перерегистрации хозяйствующего субъекта.
Вкладами в уставной капитал могут быть: здания, сооружения, материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами, интеллектуальная собственность, денежные средства.
Стоимость оценивается в рублях совместным решением участником хозяйствующего субъекта и составляет их долю в уставном капитале.
В унитарных предприятиях создаётся уставный фонд. Организации или общества, которые создаются без наличия устава, имеют складочный капитал .
В качестве источника собственных средств выступают также и добавочный капитал - это сумма от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов. Нематериальных активов, сумма комиссионного дохода.
В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различают:
Пассивы.
Активы - это совокупность имущественных прав, принадлежащих хозяйствующему субъекту, т.е. прав владения, распоряжения и пользования имуществом.
Активы бывают:
* внеоборотные - денежные средства, выбывшие (изъятые) из хозяйственного оборота (незавезённые средства, долгосрочные финансовые вложения).
* оборотные - текущие, т.е. мобильные активы, включающие в себя оборотные фонды и фонды обращения.
Пассивы - совокупность долгов и обязательств хозяйствующих субъектов, состоящих из заёмных и привлечённых средств, включая кредиторскую задолженность (дотации).
Активы хозяйствующего субъекта за вычетом его долгов представляют собой чистые активы хозяйствующего субъекта.
Тема №3. « Источники финансовых ресу р сов. Консолидированная прибыль»
1. По форме права собственности источники финансовых ресурсов различаются на 2 группы:
* собственные,
Источниками финансовых ресурсов являются:
* прибыль,
* амортизационные отчисления,
* кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта,
* средства, полученные от продажи ценных бумаг,
* паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц,
* кредит и займы,
* средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и других поступлений денежных средств (пожертвования, благотворительность).
Система прибылей и доходов состоит из:
* прибыль от реализации продукции,
* прибыль от прочей реализации,
* доход по вертикальным операциям (за вычетом расходов по этим операциям),
* балансовой (валовой) прибыли,
* чистой прибыли.
Кроме того, различают прибыль, облагаемую налогом, и прибыль, не облагаемую налогом.
2 . В формирование чистой прибыли хозяйствующего субъекта входят:
*прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг)- разница между выручкой от реализации продукции без НДС, акцизов, и затратами на право и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции.
*себестоимость продукции (работ, услуг)- стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, основных фондов и других затрат, на производство и реализацию затрат, входящие в себестоимость, по экономическому содержанию группируются по следующим элементам:
- материальные затраты (возврат отходов),
- затраты на оплату труда,
- отчисление на социальные нужды,
Амортизация основных фондов,
Прочие затраты.
*прибыль от прочей реализации - прибыль, полученная от реализации основных фондов и другого имущества, отходов, нематериальных активов и т.п. она определяется как разница между выручкой от реализации и затрат на эту реализацию.
*доходы от внереализационных операций включает:
Доходы от долевого участия в деятельности других субъектов,
Доход от аренды,
Доход от штрафов, пени и т.д.
Эти статьи доходов образуют балансовую (валовую) прибыль которая отражается в бухгалтерском балансе. Доход от делового участия в других хозяйствующих субъектах, доход по ценным бумагам облагается налогом по другой статье, чем прибыль. Поэтому этот доход выделяют из облагаемой прибыли в отдельную группу.
3. Неотъемлемым принципом рыночной экономики является появление консолидированной прибыли.
Консолидированная прибыль -прибыль сводная по бух. отчётности о деятельности и финансовых результатах материальных и дочерних предприятий.
Консолидированная бух. отчётность представляет собой объёдинение отчётности двух или более хозяйствующих субъектов, находящихся в определённых юридических и физических хоз. взаимоотношениях. Необходимость консолидации определяется экономической целесообразностью. Предпринимателям выгодно вместо одной крупной фирмы создавать несколько мелких предприятий, юридически самостоятельных, но экономически взаимосвязанных, т.к. в этом случае может быть получена экономия на налоговых платежах и снижается степень риска в ведении бизнеса, повышается мобильность.
Консолидированная отчётность имеет 2 основные особенности:
*она не является отчётностью юридически самостоятельного хозяйствующего субъекта, и имеют явно выраженную аналитическую направленность. Цель такой отчётности заключается не в выявлении налогооблагаемой прибыли, а в получении общего представления о деятельности корпоративной семьи хоз. субъекта.
*Консолидация- это не просто суммирование одноимённых статей финансовой отчетности. Хозяйствующих субъектов корпоративной семьи. В процессе консолидации исключаются любые внутри корпоративные финансово-хозяйственные операции, и в консолидированной отчётности используются лишь активы и пассивы, доходы и расходы от операций с третьими лицами.
Схема формирования чистой прибыли хозяйствующего субъекта.
4. Сущность товарооборота.
5. Порядк создания резервного фонда, фондов потребления и накопления.
6. Понятие паевого взноса. Виды паев.
7. Инвистиционный взнос.
4. В отраслях содержание товарного обращения (торговля, общественное питание, материально-техническое снабжение, заготовки) вместо категории «выручка от реализации продукции» используется категория «товарооборот».
Сущность товарооборота составляют эти отношения, связанные с обменом денежных доходов на товары в порядке купли-продажи.
5. Хозяйствующий субъект самостоятельно определяет направление использования прибыли, если иное на предусмотрено уставом.
Схема распределения чистой прибыли:
Предприятие:
Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления
Товарищества:
Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления + прибыль, распределяемая между учреждениями.
Резервный фонд - создается хозяйствующими потребителями на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Он является обязательным для Акционерного Общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями.
Отчисления в Р.Ф. производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительскими документами, он не более 25% уставного фонда, а для Акционерного Общества - не менее 15%. При этом сумма отчислений в фонд не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.
Фонд накопления и Фонд потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительскими документами
Фонд накопления - источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения фондов и т.п. Он показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств.
Фонд потребления - источник средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.
6. Один из источников финансовых ресурсов является паевой взнос (пай)- это сумма денежного взноса, уплачиваемая юридическим и физическим лицом при вступлении в Совместное предпринимательство.
Паевой взнос обязателен для вступления в ТОО, смешанное предприятие, совместное российско-иностранное предприятие (часто и при кооперативе).
Он вносится: - денежными средствами;
Путем передачи в собственность хозяйствующего имущества и другие материальные ценности прав пользования природными ресурсами;
Имущественных прав;
Путем предоставления имущества в пользованиях хозяйствующего субъекта без возмещения в течение определенного времени расходов владельца (содержание, ремонт, амортизацию);
Путем отчисления из заработной платы работников в течение определенного периода времени.
7 . Инвестиционный взнос представляет инструмент самокредитование деятельности хозяйствующего субъекта.
Инвестиционный взнос - это денежный вклад работника в развитие данного хозяйствующего субъекта, который вкладчику начисляет процент в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.
Тема № 4 .Формирование рациональной структуры источников средств предприятия
1. Финансовые ресурсы используютсяпредприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.
Инвестиции - это все виды существующих и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли.
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в получение прибыли.
Инвестиции осуществляет юридическое или финансовое лицо, которое по отношению к степени коммерческого риска подразделяют на:
* инвесторов - юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей части чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска. Он - посредник в финансировании капиталовложений.
* предпринимателей - вкладывает собственный капитал при определённом риске.
* спекулянтов - готов идти на определённый, заранее рассчитанный риск.
* игроков - на любой риск.
Инвестиции делятся на:
* чистые - капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов. КВ - это инвестиции в основные средства.
* трансфертные - затраты денег, ведущие лишь к смене собственника капитала. К ним относятся покупка акций.
2. В хозяйственной практике можно выделить 3 центра вложения капитала:
Центр затрат.
Профит (в переводе с франц.- прибыль, выгода)- это центр, доход от деятельности которого устойчиво превышает расходы на эту деятельность.
Венчур (в переводе с английского - отважиться, рисковать)- центр, который пока не приносит устойчивого дохода, возможно, скоро будет приносить его. Это - рисковое вложение капитала в центр, который может со временем стать устойчивым и превратиться в профит.
Центр затрат- это центр, через который проходит денежный поток и результатом выхода из него является в основном информация.
3. Инвестиции бывают:
* рисковые,
* портфельные,
* аннуитет,
* интерактивные.
Рисковые инвестиции или венчурный капитал - это инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Он инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчёте на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.
Прямые инвестиции- вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получение прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.
Портфельные- связано с приобретением ценных бумаг и других активов.
Портфель- это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
Аннуитет (с немец.- ежегодный платёж) - инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через регулярные промежутки времени. Это вид финансовой ренты. Представляет собой серию платежей одинаковой суммы, регулярно поступающей через равные интервалы времени в течение определённого числа лет.
В основном это вложения в акции, облигации, негосударственный пенсионный фонд, в недвижимость, приносящую доход. Вкладчик становится рантье, т.е. может жить на доход полученный от одноразового вложения капитала.
4. Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.
Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.
Под ликвидностью понимается способность любого финансового ресурса участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), т.е. это способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.
Главная цель при формировании портфеля - достигнуть наиболее оптимального сочетания между риском для инвестора.
Методом снижения риска серьёзных потерь служит диверсификация портфеля , т.е. приобретение определённого числа различных ценных бумаг.
С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведёт к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска, входящих в него бумаг.
5. При покупке акций и облигаций одного АО инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа.
Финансовый леверидж - соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями с другой.
Л- уровень левериджа;
О- облигации, руб.;
А 1 - привилегированные акции, руб.;
А 2- обыкновенные акции, руб.
Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости АО, что отражается на его доходности портфеля инвестиций. Высокий леверидж ведёт к финансовой неустойчивости.
Временная ценность финансовых ресурсов.
Кредит
1. Временная ценность финансовых ресурсов.
2 . Характеристика процессов компаундинга и дисконтирования.
3 . Индекс.
4 . Кредит.
1. Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.
Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в 2 аспектах:
1 й аспект связан с покупательской способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определённый промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестированную деятельность ил на хранение в банке, очень быстро обесценивается.
2 й аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Дополнительный доход от обращения денег определяется с помощью методов дисконтирования доходов.
Дисконтирование дохода - это приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (at) определяется следующим образом:
а t = , где
а t - дисконтирующий множитель,
t - Факторы времени, т.е. число лет, в течение которых денежная сумма находится в обороте и приносит доход,
n - Норма доходности (или %-е ставка).
Дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить её на доход, нарастающий за определённый срок по праву сложных процентов.
Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учётом дисконтирования используется следующая формула:
К t = k (1+ n) t , где
К t - размер вложения капитала к концу t-го периода времени с момента вклада персональной суммы, руб.
К - текущая оценка размера вложений капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.
n - коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности или процентная ставка, доли единицы).
t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала).
2) Д= К(1+ n ) t - К , где
Д- дополнительный доход, руб.
Пример.
Имеем 10 тыс.руб. Можем их вложить по двум вариантам:
* на 1 й год при 100% дохода, следовательно выручка составит 10 тыс.руб.
* на 3 й месяц при 25% дохода, следовательно выручка 2.5. тыс.руб.
Какой вариант выгоднее?
2 й вариант : за 4 оборота в год дополнительный доход составит:
1 й оборот: 10+ 2.5= 12.5 т.руб.
2 й оборот: 12.5+ 3.12= 15.6 т.руб.
3 й оборот: 15.6+ 3.9= 19.5 т.руб.
4 й оборот: 19.5+ 4.9= 24.4 т.руб.,
т.е. за год дополнительная прибыль: 24.4-10= 14.4 т.руб., что на 4.4 т.руб. больше, чем 1 й вариант.
Или по формуле:
Д= К(1+ n ) t - К ,
Д= 10(1+0.25) 4 -10= 14.4 т.руб.
Этот дополнительный доход (Д), а также будущая стоимость капитала (К t) были определены с помощью метода компаундинга.
2. Компаудинг - это процесс перехода от сегодняшней (т.е. текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости.
Процесс, противоположный компаудингу, представляет собой дисконтирование.
Дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.
Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, %, дивиденды) с текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями:
* происходит постоянное обесценивание денег,
* желательно периодическое поступление дохода на капитал, причём в размере не ниже определённого минимума.
Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в дело. Эта оценка производится по формуле:
К- текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.
3. Для измерения динамики экономических процессов за какой-то период используется относительные показатели- индекс .
1) как приём анализа динамики показателей,
2) как экономический инструмент государственной регулировки.
В последнем случае индексация - это способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала и доходов) по их покупательной способности в условиях инфляции.
Индексация применяется для увеличения заработной платы, пенсии, доходов, т.е. обеспечивается гарантированный уровень затрат и доходов.
При анализе и …. Финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используют индекс цен.
Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определённый период времени.
Различают:
Индивидуальный (однотоварный),
Общий (групповой) индекс.
Индивидуальный индекс
p 1 - цена конкретного товара отчётного периода,
p 2 - цена ….. периода.
Общий индекс цен
g 1 - количество товаров, реализованных за определённый период.
Индекс цен реализуется по единой методике, утверждённой Госкомстатом РФ от 29.06.95 г.
Они могут применяться:
* для оценки динамики покупательных возможностей в истёкшем периоде,
* в прогнозировании необходимых в будущем финансовых средств исходя из складывающихся тенденций цен.
Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйствующей деятельности применяются также:
Индекс стоимости (выручка. Товарооборота),
Индекс физического объёма (выпуска продукции или товарооборота),
Индекс количества,
Индекс структуры.
Индекс стоимости - этоотношение выручки отчётного периода к выручке прошлого периода в соответствующих периодах.
q 0 - количество товаров реализованных за прошлый период.
Индекс физического объёма определяется путём деления индекса стоимости на индекс цен:
I p 0 = или i 0 =
Индекс количества:
средняя цена товара прошлого периода.
Индекс структуры:
4. Кредит - предоставление кредитором денег заёмщику в размере и на условиях,предусмотренных кредитным договором, а заёмщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить процент по нему (ст.819 ГК РФ).
Кредиты бывают:
Финансовый,
Коммерческий,
Инвестиционный
Налоговый.
Финансовый кредит - кредит, выданный кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности и платности. Бывает: - краткосрочный (до 1 года),
Долгосрочный (свыше 1 года).
Коммерческий кредит- отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Он предоставляется хоз. субъекту поставщиками предприятий (p;у) в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счёта, а покупателем поставщику- в форме аванса.
Инвестиционный налоговый кредит - такое изменение уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течении определённого срока и в определённых пределах уменьшить свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, по региональным и местным налогам на срок от 1 года до 5 лет (но не более 50%). Предоставляется при проведении НИР, техническое перевооружен е собственного производства.
Налоговый кредит - отсрочка или рассрочка по уплате налога. Основаниями для предоставления является причинённый ущерб в результате стихийных бедствий, других обстоятельств. Предоставляется по одному или нескольким налогам.
Тема № 5 . Оценка финансового положения и финансовой устойчивости предприятия
1 .Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности и кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнение обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.
Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:
1. Доходности (рентабельности);
2. Финансовой устойчивости;
3. Кредитоспособности;
4. Использования капитала;
5. Уровня самофинансирования;
6. Валютной самоокупаемости.
Источником информации для АФ состояния являются бухгалтерский баланс и приложение к нему; статистическая и оперативная отчетность.
По сфере доступности информацию можно разделить на:
Открытую;
Закрытую (секретную).
Информация, содержащаяся в бухгалтерской и статистической отчетности, выходит за пределы хозяйствующего субъекта и является открытой информацией.
Каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы, тарифы, лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его коммерческую тайну, а иногда и «ноу-хау». Предприятие имеет право не представлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Перечень сведений, составляющих коммерческую тайну, определяется руководителем предприятия.
2 .Существуют несколько приемов обработки экономической информации в АХД.
1. Наиболее широко используется сравнение . Его сущность состоит в сопоставлении однородных объектов для нахождения черт сходства или различий между ними. С помощью сравнения выявляется общее и особенное в экономических явлениях, устанавливаются изменения в уровне исследуемых объектов, изучаются тенденции и закономерности их развития. В анализе применяются следующие типы сравнений:
а) сравнение фактически достигнутых результатов с данными прошлых периодов. Это дает возможность оценить темпы изменения изучаемых показателей и определить тенденции и закономерности развития экономических процессов;
б) сопоставление фактического уровня показателей с плановыми. Оно необходимо для оценки степени выполнения плана, определение неиспользованных резервов предприятия;
в) сравнение с утвержденными нормами расхода ресурсов. Необходимо для выявления экономики или перерасхода ресурсов на производство продукции, для оценки эффективности их использования в процессе производства и определение утерянных возможностей увеличения выпуска продукции и снижение себестоимости;
г) сравнение с лучшими результатами, т.е. лучшими образцами труда, передовым опытом, новыми достижениями науки и техники. Это позволяет выявить передовой опыт и новые возможности предприятия;
д) сравнение показателей исследуемого предприятия со среднеотраслевыми данными. Требуется для определения рейтинга предприятия;
е) сравнение разных вариантов решения экономических задач. Это позволяет выбрать наиболее оптимальный из них;
ж) сопоставление результатов деятельности до и после изменения какого-либо фактора или производственной ситуации. Используется при расчете влияния факторов и определение величины резервов.
2. Относительные и абсолютные величины.
Абсолютные показатели показывают количественные размеры явления безотносительно к размеру других явлений в натуральных единицах.
Относительные показатели отражают соотношение величины изучаемого явления с величиной другого явления или с величиной этого же явления, но взятой за другое время или по другому объекту. Относительные показатели получают в результате деления одной величины на другую, которая принимается за базу сравнения. Выражаются в форме коэффициентов или процентов.
3. Способ группировки информации.
Группировка - деление массы изучаемой совокупности объектов на количественно однородные группы по соответствующим признакам.
4. Балансовый метод.
Служит для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Составляют баланс, в котором, с одной стороны, показывается потребность, а с другой - фактическое наличие ресурсов.
5. Эвристические методы.
Относятся к неформальным методам решения экономических задач. Они используются в основном для прогнозирования состояния объекта в условиях частичной или полной неопределенности, когда основными источником получения необходимых сведений является научная интуиция ученых и специалистов данной отрасли. Сущность этого метода заключается в организованном сборе суждений и предложений специалистов (экспертов) по исследуемой проблеме с последующей обработкой полученных ответов. Основными разновидностями метода экспертных оценок являются:
а) метод «мозговой атаки» - генерация идей происходит в творческом споре;
б) метод «мозгового штурма» - одна группа экспертов выдвигает идеи, а другая их анализирует;
в) метод Дельфи - анонимный опрос специалистов по заранее подготовленным вопросам с последующей статистической обработкой информации.
6. Способ табличного и графического отражения аналитических данных.
Это наиболее рациональная и удобная для восприятия форма представления аналитической информации об изучаемых явлениях.
3. Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.
Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли (доходов)
Относительный показатель доходности - уровень рентабельности.
Рентабельность представляет собой доходность (прибыльность) производственно-торгового процесса.
Уровень рентабельности предприятий торговли, общественного питания устанавливается отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественного питания) от реализации товаров (продукции общественного питания) к себестоимости продукции (к товарообороту).
Р - уровень рентабельности, %
П - прибыль от реализации продукции, руб.
С - себестоимость продукции, руб.
В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие. Основными факторами, влияющими на чистую прибыль, является:
Объем выручки от реализации продукции;
Уровень себестоимости;
Уровень рентабельности;
Доходы от внереализационных операций;
Расходы по внереализационным операциям;
Величина налогов, выплачиваемых из прибыли.
Анализ доходности хозяйствующего субъекта проводиться в сравнении с планом и предшествующим периодом. Анализ проводится по данным работы за год. Плановые показатели разрабатываются хозяйствующим субъектом самостоятельно для внутреннего пользования.
Все затраты на предприятии по отношению к объему выручки можно разделить на 2 группы:
Условно-постоянные;
Переменные;
Условно-постоянными называются затраты, сумма которых не изменяются при изменении выручки от реализации продукции (арендная плата, амортизация основных фондов и др.).
Переменные затраты - это затраты, сумма которых изменяется пропорционально изменению объема выручки от реализации продукции (расходу на оплату труда, транспортные расходы, отчисления в различные фонды и др.).
Условно-постоянные затраты анализируются по абсолютной сумме, переменные затраты анализируются путем сопоставления уровней затрат в процентах к объему выручки.
Деление затрат позволяет четко показать зависимость между выручкой от реализацией продукции, себестоимостью и размером прибыли от реализации продукции.
Аналитическим методом можно определить точку безубыточности - точка, для которой равна сумме себестоимости. Расчет этой точки заключается в определении минимального объема выручки от реализации продукции, при котором уровень рентабельности хозяйствующего субъекта будет больше 0%:
Т min - минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности больше 0%, руб
С пост - сумма условно-постоянных затрат, руб.
С пер. - сумма условно-переменных затрат, руб.
Т - выручка от реализации продукции, руб.
4 .Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврат в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущим финансовым состоянием и возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен.
Одним из важных показателей кредитоспособности является ликвидность.
Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность означает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков.
Подобные документы
Особенности цены различных источников капитала при принятии финансовых решений долгосрочного характера. Характеристика графических способов определения точки безубыточности. Анализ целей финансового управления предприятием. Эффект финансового рычага.
контрольная работа , добавлен 21.05.2015
Сущность и особенности финансовой деятельности холдинга. Внешняя и внутренняя среда функционирования предприятия, анализ финансовых показателей. Основные сферы финансового менеджмента, его методы. Совершенствование корпоративного управления холдингом.
дипломная работа , добавлен 18.03.2010
Сущность и инструменты финансового менеджмента. Основные принципы и задачи финансового менеджмента в условиях деятельности современных российских предприятий. Система финансовых рычагов. Оперативное планирование финансовой деятельности предприятия.
реферат , добавлен 26.01.2014
Теоретические основы управления финансовыми ресурсами на предприятия на примере компании ООО "О-Си-Эс Маркетинг". Условия эффективности функционирования финансовых ресурсов. Пути совершенствования системы управления финансовыми ресурсами предприятия.
курсовая работа , добавлен 16.04.2015
Основные функции финансового менеджмента. Леверидж - система экономических рычагов, направленных на повышение получения прибыли. Характеристики ликвидности баланса предприятия, оценка его финансовой устойчивости. Анализ оборачиваемости активов фирмы.
курс лекций , добавлен 16.11.2010
Финансовый менеджмент в системе управления, механизм его функционирования. Основные виды и методы анализа в системе финансового менеджмента. Оценка динамики показателей финансовой деятельности на примере ООО "Биг-Тулс". Общая характеристика организации.
курсовая работа , добавлен 26.05.2015
Финансовый менеджмент как система управления. Цели управления денежной наличностью. Основные функции финансовой дирекции. Степень эффективности решения задачи управления финансовыми потоками предприятия. Составление финансового плана, бюджетирование.
курсовая работа , добавлен 27.01.2012
Сущность, основные виды и цели финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления. Побуждение работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Проверка организации финансовой работы на предприятии.
презентация , добавлен 09.04.2012
Оперативное финансовое планирование промышленного предприятия. Определение финансового планирования, его цели и задачи. Классификация финансовых планов. Методы финансового планирования. Расчёт расхода материальных ресурсов на плановый год.
курсовая работа , добавлен 30.03.2007
Сущность, источники формирования и использование инвестиционных ресурсов предприятия. Анализ финансовой устойчивости компании, ее сильных и слабых сторон. Формирование основных стратегических целей деятельности и направлений инвестирования средств.
— это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей функционирования данной компании на рынке.
Основные вопросы финансового менеджмента связаны с формированием капитала предприятия и обеспечением максимально эффективного его использования.
В настоящее время понятие «финансовый менеджмент» подразумевает самые разные аспекты управления финансами предприятия. Целый ряд направлений финансового менеджмента получил углубленное развитие и выделился в относительно самостоятельные научные и учебные дисциплины:
- высшие финансовые вычисления;
- инвестиционный анализ;
- риск-менеджмент;
- антикризисное управление;
- оценка стоимости компании.
Краткая история финансового менеджмента
Финансовый менеджмент как научное направление зародился в начале прошлого века в США и на первых этапах становления рассматривал в основном вопросы, связанные с финансовыми аспектами создания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства.
Принято считать, что начало данному направлению было положено Г. Марковицем, разработавшим в конце 1950-х гг. теорию портфеля, на основе которой У. Шарп, Дж. Линтнер и Дж. Моссин через несколько лет создали модель оценки доходности финансовых активов (CAPM), связывающую риск и доходность портфеля финансовых инструментов. Дальнейшее развитие этой области привело к разработке концепции эффективного рынка, созданию теории арбитражного ценообразования, теории ценообразования опционов и ряда других моделей оценки рыночных инструментов. Примерно в это же время начались интенсивные исследования в области структуры капитала и цены источников финансирования. Основной вклад по данному разделу был сделан Ф. Модильяни и М. Миллером. Год опубликования их работы «Стоимость капитала. Корпоративные финансы. Теория инвестиций» 1958, считается рубежным, когда ФМ выделился как самостоятельная дисциплина из прикладной микроэкономики. Теорию портфеля и теорию структуры капитала можно назвать ядром финансового менеджмента, поскольку они позволяют ответить на два основных вопроса: откуда взять и куда вложить деньги.
Роль финансового менеджмента в управлении организацией
Управление финансами осуществляется посредством финансового механизма , который можно определить как систему действия финансовых методов, выражающуюся в организации, планировании и стимулировании использования .
Выделяют четыре основных элемента финансового механизма:- Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия.
- Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия.
- Внутренний механизм регулирования финансовой деятельности предприятия (устав, финансовая стратегия, внутренние нормативы и требования).
- Система конкретных приемов и методов, используемых на предприятии в процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности.
представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе их кругооборота. Рыночная среда, расширение самостоятельности принятия привели к резкому повышению значимости финансового менеджмента в управлении любой хозяйственной структурой.
Понятие «менеджмент» можно рассматривать с трех сторон:
- как систему экономического управления компанией;
- как орган управления;
- как форму предпринимательской деятельности.
Развитие рыночных отношений в нашей стране, давшее возможность предприятиям самостоятельно принимать управленческие решения и распоряжаться конечным результатом деятельности, вместе с кардинальным изменением , появлением , внедрением новых форм собственности, совершенствованием системы бухгалтерского учета, привело к осознанию значимости финансового менеджмента как научной дисциплины и возможности использования его теоретических и практических результатов в управлении российскими предприятиями и организациями.
Цели финансового менеджмента
Основные цели финансового менеджмента:- повышение рыночной стоимости акций компании;
- увеличение прибыли;
- закрепление компании на конкретном рынке или расширение существующего рыночного сегмента;
- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
- повышение благосостояния работников и/или управленческого персонала;
- вклад в развитие науки и техники.
1. Достижение высокой финансовой устойчивости компании в процессе ее развития. Эта задача реализуется путем формирования эффективной политики финансирования хозяйственной и инвестиционной деятельности компании, управления формированием финансовых ресурсов за счет различных источников, оптимизации финансовой структуры капитала компании.
2. Оптимизация денежных потоков компании. Эта задача достигается путем эффективного управления платежеспособностью и абсолютной ликвидностью. При этом свободный остаток денежных активов должен быть минимизирован с тем, чтобы снизить риск обесценения излишних денежных средств.
3. Обеспечение максимизации прибыли компании. Эта задача реализуется с помощью управления формированием финансовых результатов, оптимизации размера и состава финансовых ресурсов внеоборотных и оборотных активов компании, сбалансированности денежных потоков.
4. Минимизация финансовых рисков. Эта задача достигается путем разработки эффективной системы выявления рисков, качественной и количественной оценки финансовых рисков, определения путей их минимизации, разработки политики страхования.
Некоторые цели и критерии управления финансами компании|
Повышение благосостояния собственников компании |
Закрепление на рынке, финансовое равновесие |
Максимизация текущей |
Экономический рост |
|
|
Критерии |
Повышение рыночной стоимости Повышение рентабельности собственного капитала |
Положительная динамика и стабильность показателей ликвидности, финансовой независимости и устойчивости |
Рост показателей рентабельности оборота и Рост показателей деловой активности |
Положительная динамика и стабильность темпов роста капитала, оборота и Рост экономической рентабельности. Стабильность показателей финансовой |
Функции финансового менеджмента
Финансовый менеджмент включает следующие аспекты деятельности:- организацию и управление отношениями предприятия в финансовой сфере с другими предприятиями, банками, страховыми компаниями, бюджетами всех уровней;
- формирование финансовых ресурсов и их оптимизацию;
- размещение капитала и управление процессом его функционирования;
- анализ и управление денежными потоками компании.
Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Стратегия управления — общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Данному способу соответствует определенный набор правил и ограничений принятия решений. Тактика управления — это конкретные методы и приемы достижения поставленной цели в рамках определенных условий хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия.
Функции финансового менеджмента:
Функция планирования:
- разработка финансовой стратегии компании; формирование системы целей и основных показателей ее деятельности на долгосрочный и краткосрочный период; проведение долгосрочного и краткосрочного финансового планирования; составление бюджета компании;
- формирование ценовой политики; прогноз продаж; анализ экономических факторов и конъюнктуры рынка;
Функция формирования структуры капитала и расчета его цены:
- определение общей потребности финансовых ресурсов для обеспечения деятельности организации; формирование и анализ альтернативных источников финансирования; формирование оптимальной финансовой структуры капитала, обеспечивающей стоимость компании;
- расчет цены капитала;
- формирование эффективного потока реинвестируемой прибыли и амортизационных отчислений.
- инвестиционный анализ;
Функция разработки инвестиционной политики:
- формирование важнейших направлений вложения капитала компании; оценка инвестиционной привлекательности отдельных финансовых инструментов, отбор наиболее эффективных из них;
- формирование инвестиционного портфеля и управление им.
Функция управления оборотным капиталом:
- выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их стоимости, исходя из предполагаемых темпов роста компании;
- формирование структуры активов, отвечающей требованиям ликвидности компании;
- повышение эффективности использования оборотного капитала;
- контроль и регулирование денежных операций; анализ денежных потоков;
Функция анализа финансовых рисков:
- выявление финансовых рисков, присущих инвестиционной и финансово-хозяйственной деятельности компании;
- анализ и прогнозирование финансовых и предпринимательских рисков;
Функция оценки и консультации:
- формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации финансовых рисков;
- координация и контроль исполнения управленческих решений в рамках финансового менеджмента;
- организация системы мониторинга финансовой деятельности, реализации отдельных проектов и управление финансовыми результатами;
- корректировка финансовых планов, бюджетов отдельных подразделений;
- проведение консультаций с руководителями подразделений компании и разработка рекомендаций по финансовым вопросам.
Информационное обеспечение финансового менеджмента
Конкретные показатели этой системы формируются за счет внешних и внутренних источников, которые можно разделить на следующие группы:
- Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны (используются при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности).
- Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка (используются при формировании портфеля финансовых инвестиций, осуществлении краткосрочных вложений).
- Показатели, характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов (используются при принятии оперативных управленческих решений).
- Нормативно-регулирующие показатели.
- Показатели, характеризующие результаты финансовой деятельности предприятия (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках).
- Нормативно-плановые показатели.
ВВЕДЕНИЕ
"Финансовый менеджмент" является одной из профилирующих дисциплин для студентов экономических специальностей. Дисциплина "Финансовый менеджмент" направлена на формирование у студента целостной системы знаний о финансовых отношениях в хозяйственном процессе, финансовом механизме, технологии управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта.
Развитие рыночных отношений в стране не только усилило роль финансов в функционировании предприятия, но и определило направленность коренных преобразований в сфере управления финансами.
Менеджмент - от английского слова "management" - управлять. Следовательно, - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, движением финансовых ресурсов. Однако, правомерно ли рассматривать английский термин "financial management" не буквально как "финансовое управление", а как указано выше "управление финансами"? Положительный ответ несомненен, и объясняется это логикой и последовательностью развития научного знания и практического опыта, т.е. идти от финансов к финансовому менеджменту, или - от более простого к более сложному. Поэтому и первая лекция будет посвящена теоретическим основам финансового менеджмента - определении финансов, принципам организации финансов на предприятиях, финансы в рыночной экономике.
Переход к рыночной экономике способствовал рождению новой специальности в сфере управления - финансового менеджера.
Финансовый менеджер должен быть высокообразованным, творчески мыслящим специалистом.
Становление профессиональных менеджеров в Республике Казахстан будут определять возникающие новые экономические решения, развитие рыночной сферы, развитие форм собственности и бизнеса, новый уровень банков, рынков ценных бумаг и целенаправленная подготовка специалистов.
Приступая к изучению теоретических и практических финансового менеджмента, студент должен иметь представление о месте этой учебной дисциплины в экономической науке и практике.
"Финансовый менеджмент" - синтетическая дисциплина, вобравшая в себя достижения целого ряда дисциплин. Научные и практические разработки в области финансов, кредита, страхования, статистики, финансового анализа и ряда других наук служат базой финансового менеджмента.
При изучении курса необходимо приобрести навык самостоятельной работы не только с учебниками и учебными пособиями, но и с рекомендуемыми методическими изданиями. Студентам необходимо самим постоянно следить за публикациями новых законов, постановлений правительства, а также учебников и учебных пособий.
По каждой теме лекций в настоящих методических разработках рекомендуется обязательный минимум учебной литературы, который не является очень большим и посилен любому студенту, их необходимо также изучить.
^
ТЕМА 1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.
1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятии.
2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.
3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.
4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.
Литература: Л-7 (c.18-24), Л-8 (c.15-26), Л-16 (с.10-19), Л-18(с.7-8,43-44), Л-25 (с.21-24).
1.1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятиях.
В Казахстане происходят глубокие экономические перемены, идет замена прежнего механизма прежнего механизма управления экономической рыночными методами хозяйствования.
Огромную роль в структуре рыночных отношений, а также в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы.
Финансы (от латинского finish – конец) - окончание платежа, расчета между субъектами экономических отношений.
Позже этот термин трансформировался в термин «финансы». Авторство термина принадлежит французскому ученому Жану Бодену, который в 1577 году написал работу “6 книг о республике”.
Финансы - это экономическая категория, выражающая ту часть экономических отношений, которая связана с созданием фондов денежных средств и использованием их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют две крупные взаимосвязанные сферы:
Финансы хозяйствующих субъектов.
Государственные финансы.
Каждое звено выполняет свои задачи, имеет собственную организационную структуру финансового аппарата, однако в совокупности они образуют финансовую систему государства.
Задачей государственных финансов является концентрация финансовых ресурсов в распоряжении государства и направление их на финансирование общегосударственных нужд. В основе их лежит система бюджетов, внебюджетные фонды (пенсионный фонд, фонд социального страхования, государственный фонд занятости, фонд обязательного медицинского страхования).
Ведущим в финансовой системе являются финансы субъектов хозяйствования. Это обусловлено тем, что они представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов, т. е. финансы хозяйствующих субъектов обеспечивают кругооборот капитала и взаимоотношения с государственным бюджетом, налоговыми органами, банковскими и прочими учреждениями финансово - кредитный системы.
При этом с переходом на рыночные условия хозяйствования предприятия являются независимыми в хозяйственном и финансовом отношениях и несут полную ответственность за соблюдение кредитных договоров и расчетной дисциплины.
При рыночной экономике финансовая самостоятельность предприятия получила новое направление развития. То есть, предприятие получило возможность формировать свои финансовые ресурсы не только за счет традиционных источников (прибыли и амортизации), но и привлекать вклады учредителей, средства, полученные от продажи ценных бумаг и прочие взносы. В этой ситуации резко повышается значимость эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно и целесообразно они трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит финансовые благополучие предприятия в целом, его владельцев и работников.
Сегодня финансы предприятий - индикатор его конкурентоспособности на рынке, т.е. престиж предприятия в конечном счете определяется не количеством работников, объемом выпускаемой продукции, а его финансовой устойчивостью, т.е. тем положением которое оно занимает на рынке.
Поэтому финансы предприятий в условий рынка должны иметь определенную организацию, основанную на принципах.
Принципы организации:
Жесткая централизация финансовых ресурсов на предприятии.
Финансовое планирование.
Формирование финансовых резервов.
Безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами.
В процессе достижения самоокупаемости предприятие решает две проблемы:
а) Борьба с убыточностью. Если предприятие хронически терпит убытки, то требуется комплекс мер по финансовому оздоровлению (санация) предприятия, которое разрабатывает само предприятие, если эти меры не дают результатов, то предприятие подлежит ликвидации или продаже.
б) Повышение прибыльности. Предприятие не только должно покрывать свои расходы доходами, но и быть рентабельным, т.е. получать прибыль.
^
1.2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.
В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любому хозяйствующему субъекту может обеспечить только эффективное управление движением его финансовых ресурсов (капитала). Чтобы рационально управлять необходимо знать методологию, методы, приемы управления.
Предметом изучения финансового менеджмента является изучение механизма управления денежными фондами, денежными отношениями, т.е. что составляет понятие финансы.
Что касается определения финансового менеджмента, то оно связано с понятием механизма управления финансами, или финансового механизма. А финансовый представляет собой систему действий финансовых рычагов, выражающуюся в организации, планировании, стимулировании использования финансовых ресурсов.
Финансовые отношения между многочисленными участками хозяйствования показываются именно при движении финансовых ресурсов, которые в свою очередь и выступают объектом управления.
Выработка цели управления, предвидение положительного действия финансового механизма принятие финансовых решений и относятся к сфере непосредственной обязанности финансового менеджера.
Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала.
В общем виде финансовый менеджмент можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.1.
Данная схема дает общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов, конечная цель такого управления -повышение конкурентных позиций предприятия, в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.
Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).
Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.
Субъект управления - это конкретные профессионалы, специальная группа людей, которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляют целенаправленное функционирование объекта.
Воздействие субъектов экономических отношений на объект управления при выработке определенной стратегии и тактики раскрывает содержание финансового менеджмента.
Можно сформулировать целую систему целей финансового менеджмента, это и
Избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
Минимизация расходов;
Обеспечение рентабельной деятельности;
Максимизация прибыли и т.д.
Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующей теории организации бизнеса, (с которыми можно ознакомиться изучив дополнительно рекомендуемую литературу).
^
1.3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.
Современный подход на термин " Финансовый менеджмент" предусматривает понимание и анализ структуры капитала при принятии финансовых решений.
Согласно этому функции финансового менеджмента охватывают две сферы деятельности фирмы: приобретение средств, а также их распределение. Независимо от результатов включает и получение внешних средств. Главная задача финансового менеджера эффективное и рациональное размещение имеющихся средств. При этом необходимо учесть:
1) как обширно предприятие и как быстро оно будет расти?
2) в какой форме будет оно владеть активами?
3) какой будет состав его обязательств?
Эти три вопроса являются важными финансовыми проблемами предприятия. Другими словами, финансовый менеджмент касается трех важных проблем, связанных с деятельностью предприятия, т.е. инвестиции, финансирование и дивидендные решения - это три основные функции финансового менеджмента.
I Инвестиционные решения имеют отношения к выбору активов, в которые средства предприятия будут инвестированы. Активы, которые могут быть приобретены выражаются в двух группах.
1. Долгосрочные активы, которые будут приносить доход через определенный период времени в будущем.
2. Краткосрочные или текущие активы, которые в нормальном ходе бизнеса (деятельности) обращаются в наличные средства обычно в пределах одного года.
Соответственно, решения по выбору активов на предприятии бывает 2-х типов.
I-тип - включает в себя первую категорию активов и в финансовой литературе - капитальное бюджетирование (процесс отбора компонентов инвестиционных проектов на основе определения текущей стоимости, будущих потоков наличности и принятие решений по их финансированию. В процессе составления бюджета сравниваются фактические и планируемые потоки наличности и капитальные расходы).
II-тип. Финансовые решения касающиеся текущих активов или краткосрочных активов определяется как управление оборотным капиталом.
Первый аспект - капитальное бюджетирование относится к выбору нового актива из имеющихся в распоряжении альтернативных или заново размещенного капитала, когда существующий актив оказывается не в состоянии оправдывать вложенные средства.
К элементам капитального бюджетирования относится анализ риска и ненадежности проектов. Так как доход от инвестиционных решений будет в будущем и его накопление ненадежно. Таким образом, инвестиционные предложения могут быть оценены ниже (выше физического объема продаж и уровня цены. Следовательно элемент риска в смысле ненадежности будущих доходов / выгод - сложно в применении. Поэтому доход оценивается как отношение к риску связанному с ним.
И наконец, оценка выгоды в долгосрочном проекте подразумевает определенные нормы и стандарты с которых выгода будет рассматриваться (например, барьерные нормы, нормы потребности, минимальные нормы на доход и т.д.).
Эти стандарты широко выражены в термине стоимость капитала.
Понятие и измерение стоимости капитала другой более важный аспект решения капитального бюджетирования.
Вывод. Главные элементы решений капитального бюджетирования:
1) общие активы и их составные
2) виды предпринимательского риска на предприятии
3) понятие и измерение стоимости капитала
Управление оборотным капиталом касается управления текущими активами. Это значительная и неотъемлемая часть финансового менеджмента, поэтому что краткосрочное выживание на рынке необходимо как предварительное условие к долгосрочному успеху.
Один аспект управления оборотным капиталом это соблюдение равновесия между прибыльностью и риском / обязательствами. Между прибыльностью и обязательствами существуют противоречия. Если фирма не имеет достаточно оборотного капитала, т.е. она не вкладывает достаточных средств в текущие активы, она может стать неликвидной и следовательно не может удовлетворить текущие обязательства и, таким образом, имеет риск банкротства.
Если текущие активы слишком большие это тоже может неблагоприятно воздействовать на прибыльность. Следовательно, основное направление финансового менеджера в этой области обеспечение соотношений между прибыльностью и обязательствами.
II Финансирование. Второе важное решение, включаемое в финансовый менеджмент решение финансирования. Инвестиционные решения касаются смешанных активов, т.е. смешанное финансирование или структура капитала или леверидж (политика заимствования средств).
В решении финансирования имеются также два аспекта:
I Теория структуры капитала, которая показывает теоретическую взаимосвязь между использованием долга и доходами акционеров. Использование долга предусматривает в последствии увеличение дохода акционеров, в свою очередь это может быть связано с финансовым риском. Правильный баланс между долгом и собственным капиталом, обеспечивает соотношение между риском и доходами акционеров, необходимое условие. Структура капитала с умеренным соотношением долга и акционерного (собственного) капитала называется оптимальной структурой капитала.
Таким образом, возникает два вопроса
1) оптимальна ли структура капитала?
2) в каком соотношении средства будут вызывать максимизацию дохода акционеров?
Второй аспект установление соответствующей структуры капитала в фактических случаях.
Таким образом, решение финансирования касаются взаимосвязи двух аспектов:
а) теория структуры капитала
б) решение структуры капитала.
III Третье важное решение в финансовом менеджменте - решение связанное с дивидендной политикой . То есть политика предприятия в области использования прибыли, по которой определяется, какая доля прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов, а какая доля остается в виде нераспределенной прибыли и реинвестирования.
Какой курс следует избрать - дивиденды или реинвестирование?
Решение будет зависеть от предпочтения акционеров и от инвестиционной политики фирмы и других факторов.
^
1.4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.
Финансовый менеджмент является неотделимой частью общего менеджмента и тесно взаимосвязан с родственными дисциплинами, такими как экономика, бухгалтерский учет, а также с различными областями производства и маркетинга.
В частности, предприятия и фирмы работают в тесном макроэкономическом окружении и поэтому финансовый менеджер должен знать и хорошо ориентироваться как в вопросах макроэкономики, так и микроэкономики. Особенно:
1) должен предполагать как денежно-кредитная политика государства воздействует на цены и наличные средства предприятия;
2) быть опытным в фискальной политике и знать каким образом она воздействует на экономику;
3) знать различные финансовые институты и их образ действия, оценивать потенциальные инвестиции;
4) предполагать последствия различных способов и уровней активизации финансовой деятельности и влияние изменений в экономической политике на свои финансовые решения;
5) знать взаимоотношения спроса и предложения и стратегию максимизации прибыли;
6) рассчитывать результаты, связанные с изменением различных производственных факторов, "оптимальный" уровень реализации продукции и результат ценовой стратегии; предпочтительные размеры выгодности, риск и определение стоимости и т.д.
Бухгалтерская отчетность тесно связана с деятельностью предприятия - это прежде всего система показателей, характеризующих условия и финансовые результаты работы предприятия за определенный период времени.
О взаимоотношении финансового менеджмента и бухгалтерского учета говорят следующие два определения:
1. Они тесно связаны по степени той отчетности, которая является важной информацией для предприятия финансовых решений.
2. Ключевыми различиями являются функции назначения отчетности.
Таким образом, бухгалтерский учет и финансовый менеджмент функционально взаимосвязаны. Но есть и ключевые различия: различия в отношении обращения средств и принятия решений.
Цель бухгалтерского учета - сбор и предоставление финансовых данных. Финансовый менеджер использует эти данные для принятия финансовых решений. Но это не означает, что бухгалтера никогда не принимают решений или финансовый менеджер не собирает данные. Однако, главное функциональное назначение собрать и предоставить данные, в то время более важная ответственность финансового менеджера - финансовое планирование, прогнозирование и контроль за выполнением принятых решений.
Кроме экономики и бухгалтерского учета финансовый менеджер принимает ежедневные решения, опираясь на такие области, как маркетинг, производство и количественные методы. Например, финансовый менеджер рассматривает влияние развития новых производств и соответствие проектов, предложенных в сфере маркетинга, со своими проектами, требующими капитальных затрат и влияющих на проектирование притоков наличности. Учитываются изменения в производственном процессе, подтверждается необходимость капитальных вложений. И здесь финансовый менеджер должен четко все оценить и только затем финансировать проект.
Инструменты анализа проявляются в сфере количественных методов, полезных и анализируемых сложных комплексных проблемах финансового менеджера.
Рис. 1.2. Влияние других дисциплин на финансовый менеджмент
Принципы организации финансового менеджмента
Финансовый механизм
Финансовый рычаг
Финансовые методы
Правовое обеспечение
Нормативное обеспечение
Информационное обеспечение
Инвестиционные решения
Капитальное бюджетирование
Дивидендная политика
Реинвестирование прибыли
Резюме.
Финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий.
Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из двух подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).
Цели финансового менеджмента реализуются через функции объекта и субъекта управления.
Финансовый менеджмент выполняет три важнейшие функции: инвестиционные решения, финансирование и дивидендные решения.
Термины и понятия:
Менеджмент
Финансовый менеджмент
Централизованные фонды денежных средств
Децентрализованные фонды денежных средств
Финансовый менеджер
Управляющая система
Управляемая система
Тесты для самоконтроля знаний.
1. Финансовый менеджмент - это
а)форма управления процессом финансирования предпринимательской деятельности.в)сложный процесс управления денежным оборотом, фондами денежных средств, финансовыми ресурсами предприятий.с)наука, которая только зарождается одновременно с формированием рыночной экономики и развитием предпринимательства.d)форма управления, определяющая масштабы и приоритеты бизнеса2. Функции финансового менеджмента
а)воспроизводственнаяв)распределительнаяс)контрольнаяd)инвестиционные решения3. Капитальное бюджетирование - это
а)процесс отбора предприятием инвестиционных проектовaв)финансирование производственного процессас)процесс аккумуляции денежных средствd)определение текущей стоимости потоков наличности4. Основной источник информации для финансового менеджмента
а)производственный планв)статистические данныес)бухгалтерская отчетностьd)портфель ценных бумаг
^
ТЕМА 2. ФИНАНСОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛА.
1. Финансовые ресурсы и капитал.
2. Финансовая модель капитала.
3. Основные активы предприятий.
4. Нематериальные активы.
Литература: Л-7 (с. 29-33), Л-8 (с.34-47), Л-9 (с. 279 - 284), Л-18 (с. 110-114), Л-31 (с. 89), Л-35.
2.1. Финансовые ресурсы и капитал.
Финансовые ресурсы - это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций и других организационных структур различных форм собственности, т.е. под финансовыми ресурсами предприятий понимаются те денежные средства, которые остаются у предприятия или другого хозяйственного субъекта после того, как они возместили все затраты и расходы, связанные с осуществлением текущей хозяйственной деятельности.
Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, финансировать научные исследования, разработки и их внедрение и т.д.
Использование финансовых ресурсов осуществляется по многим направлениям, главными из которых являются:
Платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи);
Инвестирование (собственных средств) финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;
Направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;
Использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.
Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).
С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образуя так называемый "финансовый менеджмент".
Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.
Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств.
Для покрытия краткосрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений.
При осуществлении крупных капиталовложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.
Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.
Финансовые ресурсы, используемые на развитие производства, в хозяйственную деятельность представляют собой капитал в его денежной форме.
Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.
Управлять финансами - значит управлять капиталом. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и децентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данного предприятия, в том числе прибыли.
Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом.
2.2. Финансовая модель капитала.
В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные активы, нематериальные активы и оборотный капитал.
Финансовую модель капитала можно представить следующим образом:
Линия очерчивает область оборотного капитала.
Акционерный капитал - сумма денег, инвестированная в компанию принимающий на себя коммерческий риск акционерами. Максимальный объем разрешенного к выпуску акционерного капитала обусловлен уставом компании.
Акционерный капитал является вкладом владельца. Здесь следует различать оплаченный акционерный капитал и объявленный, но еще не оплаченный капитал. Только первый обычно проводится в балансовом отчете предприятия малого бизнеса, поскольку он представляет собой сумму в действительности внесенную акционерами на банковский счет, в подтверждение чего они получают акционерные сертификаты как свидетельство участия в акционерном капитале.
Наиболее "прочный" капитал обеспечивается акционерами, и накопление прибыли делается именно для акционеров.
Заемный капитал - кредиты предоставленные компании (предприятию) для финансирования ее операций на условиях возврата в указанные сроки. Могут принимать форму долгосрочных кредитов, краткосрочных (на период до 1 года) или банковского овердрафта.
Вложенный капитал - общая сумма денежных средств, вложенная в компанию, состоящая из средств акционеров и заемного капитала. По существу - долг компании инвесторам и кредиторам.
С этого момента возникают две возможности использования денег - они могут быть вложены или в основные активы (либо в оборотный капитал) или направлены на внешние инвестиции. Финансовая модель капитала приведена на рис. 2.1.
Часть, превращенная в оборотный капитал будет потрачена на материалы и на преобразование их в готовые для продажи товары, а также на обращение всего этого в денежные средства. (Оборотный капитал хозяйствующего субъекта будет рассмотрен в следующей теме).
Перетекание денег к поставщикам будет прервано кредиторским "барьером" подобно тому, как дебиторский "барьер" замедлит возврат поступающих в дело денег.
Зона оборотного капитала выделена на рис. 2.1. Но поскольку данная модель является "моментальной фотографией", в ней не прослеживается постоянное движение.
Закупленные материалы мертвы, если только кто-нибудь не заставит их работать на превращение в конечный, выставленный на продажу товар. Этот процесс преобразования предлагает расходование денег на оплату труда, аренду помещений, налоги, страхование, связь и т.д.
По той же причине некоторая часть основных активов будет полностью использована в форме амортизации. В некоторых предприятиях сырье и частично законченная продукция ("незавершенка") фигурирует в производственном процессе до тех пор, пока не будут квалифицированы как конечные товары. К тому же существуют множество централизованных (административных) издержек, которые требуют денег.
Продажа может осуществляться либо по средством прямых платежей, либо в кредит. В последнем случае дебиторы замедляют процесс притока денег.
Если предприятие инвестировало средства во внешние проекты, тогда проценты от вложений придут из-за "границы" оборотного капитала в форме доходов.
Наконец, некоторая часть денежных средств будет потеряна по причине постоянной уплаты налогов, процентов по кредиту и дивидендов по акциям.
Оценивая модель с точки зрения эффективности управления предприятием, необходимо признать, что финансовый менеджер ответственен за использование всех ресурсов. Финансового менеджера не интересует способ создания капитала владельцами, менеджеры существуют для того, чтобы составить оптимальную структуру акционерного и заемного капитала, а также обеспечить надлежащее управление ресурсами.
2.3. Основные активы предприятий.
Денежные средства, авансированные для приобретения основных активов называются основными средствами. Основные активы (средства) являются материально-технической основой производства на любом предприятии. В условиях рыночной экономики первоначальное формирование основных активов, их функционирование и расширенное воспроизводство осуществляется при непосредственном участии финансов. В момент приобретения основных активов и принятия их на баланс предприятия величина основных средств количественно совпадает со стоимостью основных активов. В дальнейшем по мере участия основных активов в производственном процессе их стоимость раздваивается: одна ее часть, равная износу, относится на готовую продукцию, другая - выражает остаточную стоимость действующих основных активов.